新能源车产业将继续获得国家扶持。据人民网报道，工信部部长苗圩近日表示，如果不出大的意外，预计今年新能源车同比去年有30%左右的产销量增长幅度，这与市场普遍预期的70万辆产销量目标接近。苗部长还指出，下一步，国家还会采取各种有效措施扶持新能源车产业发展，给产业发展一颗定心丸。周末，电车汇报道“有知情人士透露，明年国补将退坡20%已经基本确定，相关文件已上报”，引起市场广泛关注。如果消息为真，短期看四季度将有抢装，尤其具备冲量优势的物流车将有迅猛增长。中期看明年补贴退坡后产业链各环节降价压力加剧。我们认为，首先，这一消息可靠性有待验证；其次，从政策制定角度考虑，可能与发展初衷相悖，原因在于：2018年补贴不退坡是今年年初补贴新政确定下来的，意在给车企一年缓冲时间，加之新能源积分2018年不考核，突然变更补贴政策将打乱车企的节奏。如果明年补贴退坡，产业链重点将倾向于控制成本而不是提升技术，从而引发劣币驱逐良币的结果，跟国家的发展初衷不符。短期新能源车产销量符合预期，但是受政策不确定的影响，新能源车板块从9月份的高点到现在已经回调了15%-20%。中长期，政策的影响将减弱，而行业的高成长性很确定。因此，板块继续回调将给予上车的好机会。我们继续推荐强势的上游锂钴资源，高景气的锂电设备，湿法隔膜的相关龙头企业，建议关注“量增价稳”、基本面回暖的电解液和电池。
分布式补贴下调时点直接影响明年装机增速，年内硅料价格下降幅度有限。中国光伏行业协会发布1月至9月，我国光伏新增装机量达42GW左右，同比增长60%；其中分布式增长超过300%，应用端发展迅猛，户用光伏成为下半年行业发展的最大亮点。7月份，浙江省户用光伏数量已达8.5万户。德国、西班牙、美国等发达国家在经历了分布式光伏的突破性增长后，整体装机皆出现明显放缓甚至下滑的趋势。业内对于明年装机均持谨慎乐观态度，普遍预期装机在30-35GW。
风电行业预期处于底部，弃风改善带领行业逐步走出低谷。弃风率不断下降是行业最明显的边际变化，1-9月风电弃风率15.3%，比去年同期下降7个百分点，有效提升存量电站盈利能力。1-8月，风电新增并网8.59GW，同比增长16%。目前行业核准未建规模110GW以上，上半年招标规模累计16GW，各项先行指标均优于历史同期水平。九月中旬平价上网示范落地切实起到示范和引导作用，多重因素叠加推动行业进入新的发展周期。
投资建议：维持行业“推荐”评级。本周重点推荐个股及逻辑：赣锋锂业（破除资源端瓶颈，产能持续扩张），杉杉股份（盈利增长确定、低估值的锂电材料龙头、最受益负极涨价），先导智能（锂电设备龙头，受益行业高景气）、金智科技（模块化变电站及配网业务步入成长快车道，今年是两大板块利润与营收规模同比增长的起点）。
